Hospodárstvo Ruska na začiatku vojny mohlo skolabovať, Západ však podcenil kvalitu Putinovho finančného tímu, hovorí britský ekonomický novinár Ben Aris.
Pred štyrmi rokmi – keď Rusko po jeho invázii na Ukrajinu zasiahli dovtedy najtvrdšie sankcie Západu – západní analytici, politici a mediálni odborníci s istotou predpovedali, že ruská ekonomika sa zrúti v priebehu niekoľkých týždňov. Uisťovali nás, že v dôsledku toho Rusko už nebude mať finančné prostriedky na pokračovanie vojny a Vladimir Putin bude zbavený moci a nahradený niekým, kto bude viac vyhovovať našim predstavám.
„Ruská ekonomika“ – vtedy 11. najväčšia na svete – „smeruje k zosekaniu na polovicu,“ napísal prezident Joe Biden v marci 2022; „čoskoro sa ani nedostane do prvej dvadsiatky“.
Ako sa ukázalo, ruská ekonomika nielenže neskolabovala, ale naopak vzrástla – v polovici roku 2023 predbehla niekoľko krajín vrátane Nemecka, a stala sa piatou najväčšou ekonomikou sveta. A to všetko v čase, keď európske ekonomiky – teraz zbavené stabilného prísunu lacnej ruskej energie – čoraz viac zápasili s ťažkosťami. Napriek tomu nás opakovane uisťovali, že ďalšie kolo sankcií konečne splní svoj účel a Rusko položí na kolená.
Teraz sa nachádzame v 20. kole západných sankcií. Rusko nastavilo svoju ekonomiku do vojnového režimu a podľa generálneho tajomníka NATO Marka Rutteho v rozhovore z júla 2025 „vyrobí za tri mesiace trikrát viac munície ako celé NATO za rok“. Putin, ktorého popularita v januári 2026 dosiahla podľa portálu Statista 84 percent, čo sú takmer rekordné hodnoty . A hoci ruskí lídri priznávajú, že sankcie Rusku ublížili a inflácia bola skutočným problémom – centrálna banka musela prijať radikálne opatrenia, aby udržala ekonomiku nad vodou – a hoci ekonomika za posledný rok zaznamenala pokles, analytici z MMF a iných inštitúcií veria, že dlhodobé ekonomické vyhliadky Ruska sú relatívne stabilné. Ako je to možné? Prečo najbrutálnejšie a najprísnejšie sankcie, aké západné krajiny kedy uvalili na veľkú svetovú ekonomiku, v podstate nesplnili svoj účel?
Aby som lepšie pochopil, ako sa Rusku podarilo prekonať tieto sankcie a aké sú ekonomické vyhliadky krajiny do budúcnosti, rozprával som sa s britským novinárom Benom Arisom, finančným korešpondentom s desaťročiami skúseností s reportážami o Rusku, strednej a východnej Európe a iných krajinách. V roku 1993 začal svoje prvé desaťročné pôsobenie v Rusku a Strednej Ázii – najskôr na voľnej nohe pre analytické oddelenie Intelligence Unit (EIU) spoločnosti Economist Group, neskôr ako ruský korešpondent pre jej Business Central Europe a napokon ako šéf moskovskej kancelárie Daily Telegraph. V roku 2006 založil v Berlíne Intellinews.com, kde stále pôsobí ako šéfredaktor. Ide o medzinárodný tím finančných a politických korešpondentov, ktorí informujú o viac ako 100 krajinách, s redakčnými kanceláriami v celej východnej Európe, strednej Ázii, Afrike a na Blízkom východe. Od roku 2008 roky žil a pracoval v Rusku, na Ukrajine, v Estónsku a inde, než sa opäť usadil v Berlíne. Písal pre Financial Times a Newsweek, ako aj pre iné médiá, a desať rokov pôsobil ako prospievajúci redaktor v Euromoney a The Banker.
Keď som nedávno mal príležitosť porozprávať sa s Benom, okrem mnohých otázok o ruskej ekonomike som sa ho opýtal aj na ekonomickú situáciu Ukrajiny a jej vyhliadky do budúcnosti – vrátane jej schopnosti financovať vojnu, ak by mala trvať dlhšie. Nakoniec sme sa rozprávali aj o vyhliadkach Ukrajiny na zotavenie jej ekonomiky a demografie, po tom, čo boje konečne skončia.
Ako sa ruskej ekonomike podarilo prežiť tak dobre a tak dlho po štyroch rokoch prísnych sankcií zo strany Západu?
Poďme si rýchlo a stručne zrekapitulovať históriu sankcií. Keď vojna začala, ľudí šokovalo – a myslím, že Kremeľ to podcenil – aká rozhodná a jednotná bola reakcia Európskej únie na vojnu. Uvalili na Rusko najprísnejšie sankcie v histórii. Ale pretože Putin vedel, že táto možnosť existuje, takmer desať rokov pred vojnou pripravoval ekonomiku – zabezpečoval jej odolnosť voči sankciám. Konkrétne to znamenalo, že najprv nahromadil hotovostné rezervy v hodnote 600 miliárd dolárov. Ak ste ekonóm, viete, že 600 miliárd dolárov stačí na pokrytie dovozu na dva alebo tri roky. Krajiny zvyčajne disponujú rezervami na pokrytie dovozu len na tri mesiace. Šlo o obrovskú hotovostnú rezervu.
Druhou vecou, ktorú urobil, bolo splatenie dlhov – takže na začiatku vojny bol ruský štátny dlh asi 14 až 15 percent HDP. Ide o neuveriteľne nízku úroveň. V Európe je to zvyčajne okolo 90 až 100 percent. USA sú na úrovni 120 percent. A dôvod, prečo vás to chráni pred sankciami, je tento: ak nemáte dlh – ak nepotrebujete dlh na financovanie svojej ekonomiky – potom ju nemožno izolovať. Ak izolujete krajinu, ktorá sa musí financovať prostredníctvom pôžičiek, spôsobí to jej kolaps. Ak Rusko nemá žiadny dlh, nemôžete ho takto sankcionovať. A navyše, nízky dlh, ktorý má – 15 percent HDP – Rusko môže pokryť každý jeden dolár tohto dlhu hotovosťou. Môže splatiť celý svoj dlh – zajtra – hotovosťou.
Existujú na svete iné krajiny schopné urobiť to isté? Alebo je to úplne jedinečné?
Žiadna iná veľká ekonomika na svete to nedokáže. A Rusko urobilo aj rôzne iné opatrné kroky. Vytvorilo si rezervný fond, medzinárodný sociálny fond, v ktorom bolo dosť peňazí na pokrytie rozpočtového deficitu na tri alebo štyri roky. A Západ urobil chyby. Veľkou chybou bolo, že v prvom roku sankcie nezahŕňali ropu a plyn. Zaviedli iné extrémne sankcie, vrátane sankcií, ktoré Rusko neočakávalo. Zmrazenie 300 miliárd dolárov centrálnej banky – to nikto neočakával. Nikto o tom nehovoril ako o možnosti v období pred vojnou. To Rusko úplne zaskočilo a bol to šok, pretože šlo o polovicu ruských rezerv.
Druhou vecou, ktorú urobili, bola „jadrová možnosť“, o ktorej sa diskutovalo v období pred vojnou – ale nikto si nemyslel, že k tomu dôjde. Nemci tvrdili, že sa to nestane, ale stalo sa. Hovorím o vylúčení Ruska zo systému prevodu peňazí SWIFT. Bol to šok. V podstate to znamená, že Rusko nemôže používať doláre. Vzhľadom na to, že je to krajina vyvážajúca ropu, je to veľká rana. Rusko sa však v prvom mesiaci po zavedení sankcií zotavilo.
Spomínam si, ako ľudia na začiatku hovorili, že Rusko sa každú chvíľu zrúti.
Naozaj sa takmer zrútilo. Ale ďalšou chybou Západu bolo podcenenie kvality finančného a ekonomického tímu, ktorý vedie Rusko. Minister financií Anton Siluanov, guvernérka ruskej centrálnej banky Elvira Nabiulliná, autor reforiem Alexej Kudrin. Sú to ľudia na svetovej úrovni – a oni to zvládli. Nabiullinová zaviedla kapitálové kontroly – zadržala všetky doláre a začala ich prideľovať. Nestratila vaše peniaze – len ste k nim nemali prístup. Zaviedla tiež kontrolu výmenných kurzov. Zvýšila zároveň úrokové sadzby, pretože rubeľ sa jednoducho zrútil. Zvýšila ich o desať percent, pritom vo svete centrálnych bánk je to zvyčajne štvrť percenta.
Všetko to boli extrémne opatrenia. Za pár mesiacov však vďaka tomu stabilizovala menu. Prevzala kontrolu nad rezervami, takže ak ste potrebovali peniaze na export alebo na niečo iné, mohli ste ich získať. A to bolo prekvapenie, pretože všetci si naozaj mysleli, že Rusko okamžite skolabuje – a nestalo sa tak. Ako som už spomínal, naozaj veľkou chybou, ktorú Západ urobil v prvom roku, bolo to, že naďalej nakupoval ruskú ropu a plyn, ktoré poháňajú najmä nemeckú ekonomiku – inými slovami, celú európsku ekonomiku. A neboli pripravení to sankcionovať. Neboli pripravení odrezať sa od svojho paliva.
Spomínam si, že som počul, že ruská ekonomika sa v tom prvom roku v skutočnosti dosť zlepšila.
V prvom roku Rusko namiesto toho, aby skrachovalo, dosiahlo aktívne saldo obchodnej bilancie vo výške 225 miliárd dolárov. To bolo historické maximum. Bolo to dvakrát viac ako predchádzajúce historické maximum, ktoré dosiahlo v roku 2021 a bolo len 120 miliárd dolárov. Stalo sa tak preto, že ceny ropy a plynu prudko vzrástli. Zvýšili sa trojnásobne. A my na Západe sme zaplatili to, čo požadoval trh. Rusko tak v roku 2022 zarobilo viac peňazí ako kedykoľvek predtým za celú svoju existenciu. To bol šok. Nefungovalo to. V podstate to znamenalo, že sankcie zlyhali. Spôsobili Rusku všetky možné problémy, o ktorých západná tlač s radosťou písala. Ale z hľadiska priameho makroekonomického vplyvu na ekonomiku len prispeli k ďalšiemu nárastu financií.
Potom sa začal celý režim obchádzania sankcií. Európa síce nedovážala ruské hnojivá, no namiesto toho ich Rusko poslalo do Abú Zabí, kde ich predali Arabom, a tí ich potom predali do Európy. To isté sa stalo s ropou: Rusko ju poslalo do Gudžarátu, kde je veľká rafinéria, a tam ju spracovali na benzín – takže teraz je to indický benzín, ktorý opäť putoval do Európy. Jediný rozdiel je v tom, že predtým trvala plavba z Primorska do Rotterdamu jeden týždeň, a teraz trvá štyri mesiace, kým sa ropa dopraví do Gudžarátu, spracuje na benzín a ten pošlú späť do Európy. Takže kupujete ten istý benzín, ale náklady sa zvýšili. A keď sa tento systém zaviedol – všetky tieto úskoky a obchádzky – v roku 2023 Rusko opäť zažilo boom a v roku 2024 znova.
A to bolo hlavne pre rast cien ropy?
Nielen pre to. Ako som povedal, Putin sa na možnosť tejto vojny pripravoval desať rokov, hromadil hotovosť a zbavoval sa dlhov. Výsledkom toho bolo, že neminul žiadne peniaze, neinvestoval do infraštruktúry. Rusko v podstate počas predchádzajúceho desaťročia uplatňovalo režim úsporných opatrení a zhromažďovalo všetky tieto peniaze namiesto toho, aby ich minulo na infraštruktúru – vysokorýchlostné vlaky, školy, nemocnice –, čo malo robiť.
Ale keď sa vojna začala, Kremeľ jednoducho otvoril kohútik – a do domácej ekonomiky sa nahrnula lavína peňazí. Väčšina z nich bola určená na premenu civilnej výroby na vojenskú alebo aspoň na dvojaké použitie. Zrazu začali na vidieku fungovať továrne. Jedným z podivných účinkov vojny bolo, že veľa peňazí išlo na vidiek, do najchudobnejších regiónov Ruska. V sovietskom období sa tam totiž stavali všetky továrne obranného priemyslu, pretože boli ďaleko od západných rakiet. Zrazu bola spodná vrstva ruskej ekonomiky zamestnaná 24 hodín denne, 7 dní v týždni, v troch zmenách. Mzdy sa zdvojnásobili alebo strojnásobili. Odviedli ste milión mužov do vojny, čo vytvorilo nedostatok pracovnej sily, čo doma zvýšilo nominálne mzdy. Zrazu všetci, ktorí zostali doma, zarabali slušné peniaze a mali dostatok práce. Nebola žiadna nezamestnanosť. A ekonomika prekvitala, pretože ľudia si kupovali domy a ľudia, ktorí žili na dedinách, sa presťahovali do regionálnych miest a kúpili si byty a autá.
Mzdy tých, ktorí sa prihlásili do armády, boli dvakrát až trikrát vyššie ako bežné mzdy. A navyše, ako pokračovala vojenská náborová kampaň, vyplácali bonusy vo výške päťročného platu – jednorazovú platbu len za to, že sa človek prihlásil. Tieto peniaze išli späť rodinám. To všetko viedlo k obrovskému rozmachu. A v rokoch 2023 a 2024 sa Rusko stalo najrýchlejšie rastúcou rozvinutou ekonomikou na svete. Namiesto kolapsu teda zažilo rozmach.
Ale toto netrvalo dlho, však? Nemá ruská ekonomika v súčasnosti problémy?
Zmena nastala minulý rok, v roku 2025. Tento vojenský „keynesiánsky“ stimul prestal pôsobiť. Továrne teraz pracujú na plný výkon. Peniaze sa stále pumpujú do ekonomiky, ale už ich nie je možné absorbovať. Už nie sú ľudia, ktorých by ste mohli zamestnať, a nedá sa zvyšovať počet zbraní alebo čohokoľvek, čo vyrábate. Výsledkom bola, samozrejme, inflácia. A táto inflácia sa stala skutočným problémom. V roku 2025 dosiahla 10 percent.
Nabiullinová z centrálnej banky preto opakovane zvyšovala úrokové sadzby. Tie dosiahli drvivých 21 percent, čo je z hľadiska centrálnej banky desivo vysoká úroveň. A to malo vplyv na ekonomiku. V roku 2025 tak došlo k zrúteniu rastu. Tieto roky konjunktúry sú preč. A teraz sa ekonomický tím snaží túto situáciu zvládnuť. Robia neortodoxné, extrémne veci. Nemôžu zabrániť Kremľu v utrácaní peňazí na vojnu, takže sa do ekonomiky pumpujú peniaze. Nabiullinová teda umelo spomalila hospodársky rast, znížila všetky úvery, ktoré mohla, a spomalila všetko, aby znížila infláciu. A fungovalo to – inflácia klesla z 10 na približne 5,5 percenta.
Ale nezahŕňa tento druh ekonomickej manipulácie vždy nejaký kompromis – nejaký negatívny dopad niekde inde?
Áno, znížila infláciu za cenu poklesu rastu takmer na nulu. Opisujem to takto: Predstavte si, že ste predseda centrálnej banky. Pilotujete lietadlo a chystáte sa pristáť. Chcete pristáť s lietadlom – ekonomikou – jemne. Problém je, že škrtiaca klapka je zaseknutá na maxime. Ako spomalíte lietadlo, keď sa dostanete na zem? To, čo urobila, je, že pristála s lietadlom bez vysunutia podvozku. Môže to fungovať – ale spôsobí to obrovské škody na lietadle a môže dôjsť k havárii. Alebo, ak bude mať šťastie, lietadlo len skĺzne po tráve a zastaví sa. A to je situácia, v akej sa momentálne Rusko nachádza. A tak všetko, čo teraz čítate v médiách – všetci sa pozerajú na pokus o pristátie lietadla bez podvozku a predpokladajú, že dôjde k havárii. Ale v skutočnosti sa jej podarilo pristáť a lietadlo zatiaľ spomaľuje. Áno, vznikli škody – o ktorých všetci s radosťou píšu. Ale napriek tomu – bude banková kríza? Nie, nebude. Bude recesia? Možno, ale veľmi mierna.
A čo ruský rozpočtový deficit, o ktorom občas počujeme? Nevznikol z toho problém?
Áno, rozpočtový deficit sa minulý rok naozaj výrazne zvýšil – mal byť pol percenta HDP, ale nakoniec dosiahol 2,6 percenta – a oni si mysleli, že bude vyšší ako tri percentá. Tri percentá predstavujú dôležité číslo pre rozpočtové deficity, pretože to je limit nadmerného zadlženia EÚ. Ak ste členom EÚ a váš deficit presiahne tri percentá HDP, EÚ vás potrestá.
Ale ak to dáme do historického kontextu, odviedli úžasnú prácu. Zaujímalo ma to, tak som si to vyhľadal: Aký bol americký deficit, keď vstúpili do 2. svetovej vojny? Urobili to isté, masívne keynesiánske výdavky na vojenské vybavenie, ktoré poslali spojencom. V prvom roku vojny bol americký deficit 14 percent. Najhorší výsledok Ruska bol doteraz 2,6 percenta. V druhom a treťom roku bol deficit USA 22 až 25 percent HDP. Štvrtina hodnoty krajiny bola rozpočtový deficit. A Rusko pravdepodobne tento rok deficit zníži, alebo sa možno zvýši na tri percentá. Ak to teda zasadíte do historického kontextu toho, čo sa dialo počas 2. svetovej vojny, nie je to nič. Absolútne nič.
Často chválite Elviru Nabiullinovú. To, čo urobila s ekonomikou, sa zdá byť takmer zázračné. Ako si to vysvetľujete? Je génius alebo mala šťastie?
Je to veteránka. Pozrite, najchytrejší Rusi sú naozaj chytrí. A jednou z oblastí kapitalizmu, v ktorej sú naozaj dobrí, sú financie. Pretože majú za sebou náročné matematické štúdiá, doktoráty z Moskovskej štátnej univerzity. Je tu tím, o ktorom stále hovorím, a všetci prešli školením pod vedením Kudrina. Nabiullinová, predsedníčka centrálnej banky, je jednou z nich. Preukázala, že je výnimočne dobrá. Ale pochádza z tejto skupiny veľmi kvalitných ľudí, ktorí sa všetci poznajú, spolupracujú a sú ponorení do výskumu. Všetci špičkoví analytici v investičných bankách pochádzajú z oddelenia makroekonomického výskumu Ruskej centrálnej banky. Väčšina špičkových analytikov, ktorých poznám, tam niekedy pracovala.
Existuje tu neustály tok informácií. Keď som v prvom desaťročí 21. storočia pracoval pre The Banker, mali sme na titulnej strane Kudrina ako najlepšieho ministra financií na svete. Všetci sú vo svojej práci neuveriteľne dobrí. A všetci to podceňovali. A ako som už povedal – v prvom mesiaci, keď som sledoval, ako Nabiullinová postupuje, bolo jasné, že ona sa s ničím nemaznala. Vedela presne, čo príde. Vedela presne, čo bude robiť. A všetci to sledovali. Rusi vo financiách, vo veľkom biznise, hovoria: Vďaka Bohu za ňu. Vie, čo robí, dopadne to dobre. Ak nám povie, aby sme niečo urobili, urobíme to.
Spomínam si, že ste písali o jednom momente v čase, keď sa Rusko v dôsledku vojny nachádzalo v kritickej situácii a Nabiullinová alebo jej tím oslovili veľké komerčné spoločnosti, ktorým povedali: Potrebujeme, aby ste šesť mesiacov mali straty, aby Rusko prekonalo túto krízu. A oni súhlasili.
Áno, je to obrovská záležitosť. Robia to pravidelne – nie je to prvýkrát, čo sa to stalo. Takže riešia infláciu a idú do supermarketov, do tých veľkých, a povedia: „Pozrite, ľudia, urobte nám láskavosť. Spravte to pre vlasť. Šesť mesiacov nezvyšujte ceny chleba.“
Oligarchovia sú v konečnom dôsledku všetci motivovaní ziskom. Sú to riadni kapitalisti, rovnako ako na Západe. Ale povedia: „Dobre, chápeme, o čo vám ide. Rozumieme, prečo to chcete – potrebujete znížiť infláciu alebo ju kontrolovať. A to zníži naše zisky alebo nebudeme mať žiadne zisky počas šiestich mesiacov. Urobíme to – ale len na šesť mesiacov.“ A centrálna banka a vládny tím túto ponuku prijmú. Všetci to akceptujú, pretože alternatíva – a to sme videli v iných bývalých sovietskych štátoch – alternatíva spočíva v opätovnom zavedení cenovej kontroly zo sovietskej éry. Všetci vedia, ako to skončí. A nikto to nechce zažiť.
Nedokážem si predstaviť, že by sa niečo také stalo v Spojených štátoch.
Má to význam, získava to čas. Pomáha to však aj tým, že to znižuje inflačné očakávania obyvateľstva. Ak došlo ku katastrofe a ceny chleba sa nezmenili, obyvateľstvo si pomyslí: „Dobre, v tlači čítame o všetkých týchto veciach, ale jeden bochník chleba stále stojí 200 rubľov, takže to nie je až také zlé.“ A všetci trochu prispievajú.
Porozprávajme sa o súčasnej situácii. Spomenuli ste recesiu, pričom niektorí ľudia hovoria, že Rusko už v nej je. Aký je ekonomický výhľad, ak táto vojna potrvá dlhšie? A ak sa západné vlády budú naďalej snažiť zrútiť ruskú ekonomiku?
No, poďme najprv na tú ľahšiu otázku – západné vlády snažiace sa zrútiť ruskú ekonomiku. Podľa mňa sú všetky tieto vlády pomýlené. Tvária sa, že môžu zrútiť ruskú ekonomiku. Ak totiž počúvate naratív – a hovorím tu konkrétne o Európe –, mantrou je: „Stačí len trochu sprísniť sankcie a dôslednejšie ich vynucovať, a ruská ekonomika sa zrúti a Putinovi dôjdu peniaze.“ Teraz sme pri 20. balíku sankcií. Podľa mňa prestali mať akýkoľvek reálny vplyv po piatom balíku.
Tento nový balík, o ktorom teraz hovoria, sa týka „tieňovej flotily“ a jej „uškrtenia“. A to je nezmysel. Pretože po prvé, 20 percent tieňovej flotily tvoria v skutočnosti grécke lode s licenciou EÚ, ktoré vykonávajú túto činnosť legálne – pretože Rusko platí za prepravu naozaj vysoké marže. Takže máte grécke lode registrované v EÚ, ktoré prepravujú ruskú ropu do Gudžarátu a späť a zarábajú na tom majland. Tieto zadné vrátka v Gudžarate EÚ ignoruje, pretože ak by sa naozaj odrezala, nebolo by benzínu.
Po druhé, pamätáte si „cenový strop“, ktorý zaviedli v roku 2022? Nemohli ste prepravovať ruskú ropu, ak jej cena presiahla 60 dolárov za barel. A ani jeden transport nebol odmietnutý. Ani jeden. Len prepísali zmluvy na 59 dolárov alebo presunuli náklady. Len povedali: „Dobre, urobíme to za 59 dolárov a keď dorazíte do cieľa, dáme vám ‚prirážku‘ za náklady na navigáciu, riadenie a podobne, ktorá bude náhodou vo výške 35 dolárov.“ Bola to fraška. A počas celého sankčného režimu boli všetky zavedené sankcie plné výnimiek a úľav.
Nebolo Rusko vzhľadom na sankcie nútené presmerovať veľkú časť svojej ropy do Číny a Indie?
Keď Európa nakoniec na konci roka 2022 úplne zakázala dovoz ropy a ropných produktov, Rusku trvalo štyri mesiace, kým reorganizovalo celý vývoz z Európy do Ázie. Ide o jeden z najväčších a najsofistikovanejších komoditných trhov na svete s hodnotou približne 4 bilióny dolárov. A to, že Rusko dokázalo za štyri mesiace preorientovať celý svoj 70-ročný obchod a presunúť ho do Ázie, je ohromujúce. Ale to len potvrdzuje to, čo som povedal skôr, ako rýchlo a efektívne Rusko dokázalo reorganizovať svoje trhy a prispôsobiť sa týmto sankciám.
Uvediem ďalší príklad. Trump nezaviedol prakticky žiadne sankcie, ale jednu sankciu zaviedol, a to voči Lukoilu, jednej z dvoch najväčších ropných spoločností. A keď sankcie nadobudli platnosť, všetci prerušili obchodné vzťahy s Lukoilom. Jeho vývoz tak klesol o milión barelov ropy denne, čo je významný pokles. Ale ak sa pozriete na štatistiky všetkých nesankcionovaných ropných spoločností spojených s ruským štátom, ich vývoz vzrástol o milión barelov denne. Je to teda hra na schovávačku. Zvyčajne, keď zavedú nové sankcie, trvá tri mesiace, kým všetci vypracujú nový systém. A tieto systémy sú nekonečné. Účastní sa na nich Čína, Spojené arabské emiráty, Turecko, Bielorusko. Nemecko súhlasí so sankciami, ale odmietlo zakročiť proti nemeckým výrobcom áut, ktorí exportujú do Kirgizska a Bieloruska, hoci veľmi dobre vie, že tieto autá skončia na uliciach Moskvy. Pretože automobilový priemysel kolabuje. Volkswagen historicky prvýkrát zatvoril dva zo svojich závodov v Nemecku, pretože nezarába žiadne peniaze. Nemôžu teda zakročiť – a všetci to ticho ignorujú.
Ale malo by to v tejto chvíli veľký vplyv na Rusko, keby sa Európa naozaj úplne odrezala od ruskej ropy?
Hovorili sme veľa o rope, ale v skutočnosti ropa nie je najväčším zdrojom príjmov ruského rozpočtu. Za čias Jeľcina predstavovala 40 alebo 50 percent a za Putina to bolo stále 30 alebo 40 percent. Za Putina však klesla na 25 percent. Najväčším zdrojom príjmov pre ruský štátny rozpočet je dnes DPH – predaj tovaru v stánkoch a supermarketoch. A to je vnútorná záležitosť – nemožno do toho zasahovať. DPH predstavuje 40 percent príjmov Kremľa. Ropa len 25 percent. A ministerstvo financií sa pripravuje na to, že tento podiel ešte klesne, na 15 alebo 20 percent. Vedia teda, že klesá, a nevadí im to – zarábajú na DPH. Ironiou všetkých týchto sankcií je, že prinútili daňovú správu k hlbokým reformám a zefektívneniu – reformám, ktoré sa neustále odkladali, pretože mali k dispozícii obrovské množstvo peňazí z ropy. Nikto sa teda nezaoberal tým, či ľudia riadne platia DPH – pretože mali toľko peňazí z ropy, že na tom nezáležalo. A teraz na tom záleží. Pre mňa je najvýraznejšia táto štatistika: za posledné tri roky sa daňové zaťaženie zvýšilo o 2 percentá – daňové príjmy vzrástli o 20 percent.
A ako to dokázali?
Vďaka Mišustinovi. Michail Mišustin je teraz premiér. Je to bývalý investičný bankár z kruhu šikovných ľudí, o ktorých som hovoril. Bol menovaný za riaditeľa daňovej správy a zaviedol nový IT systém, ktorý je na najvyššej úrovni. Rozprávam sa s ľuďmi, ktorí robia technologické projekty. Teraz môžete ísť do supermarketu, kúpiť si fľašu Coca-Coly a pokladník ju nahodí do pokladnice. A vy sa môžete okamžite prihlásiť na vašu stránku – váš účet na ministerstve financií – a vidieť daňovú platbu, ktorá bola odvedená, DPH, ktorá bola odoslaná do štátneho rozpočtu z nákupu, ktorý ste urobili pred 30 sekundami. A Coca-Cola bola z toho naozaj nadšená, pretože zrazu vie presne, kto sú jej zákazníci. A robia veci ako cashback – a to je radikálne. V oblasti technológií je Rusko svetovým lídrom – pokiaľ ide o sofistikovanosť a hĺbku. A nejde len o dane – zjednotili všetky vládne služby pod názvom Gosuslugi, teda vládne služby. Tam sa deje všetko. Môžete tam zapísať svoje deti do školy, získať nový pas, pozrieť si svoje daňové priznania, zistiť, aké dane ste zaplatili a kam išli v rozpočte. Alebo či vás obchod nepodvádza – či skutočne zaznamenáva vaše tržby. Je to ohromujúce. A nie je to len Rusko – Čína robí to isté. Estónsko je ďaleko vpredu. Uzbekovia robia to isté. V tomto smere nechávajú Západ za sebou.
Je táto technológia, o ktorej hovoríme, v Rusku domáca, alebo ju získavajú z Číny alebo niekde inde?
Nie, je domáca. Opäť, ruská technológia je založená na ich vlastnom vzdelaní v oblasti tvrdej vedy.
Vráťme sa k druhej časti mojej predchádzajúcej otázky – k schopnosti Ruska pokračovať vo financovaní vojny, ak bude trvať dlhšie. Ako to vidíte?
No, chválil som ekonomický tím, ale realita je taká, že ekonomika trpí. Je pravda, že sankcie Kremeľ nezruinujú – nie je dostatočne závislý od ropy. Ale znižujú jeho príjmy, a to je vážny problém. Napriek tomu môže Putin dva roky ignorovať ekonomiku, pretože má hotovosť v banke, čo znamená, že vojenské výdavky môžu pokračovať ako doteraz. Tie sú už teraz na veľmi vysokej úrovni, až do tej miery, že Rusko produkuje viac zbraní a munície nielen ako Ukrajina, ale ako celá Európa a Ukrajina dokopy. A aby sme veci uviedli do širších súvislostí: v rezervnom fonde je asi šesť biliónov rubľov.
Ale majú aj druhú rezervu hotovosti – likviditu v bankovom sektore. A tam majú asi 20 biliónov rubľov. To stačí na sedem rokov vojny. A spôsob, ako to využiť, je vydávať domáce dlhopisy – požičiavať si od bánk – čo aj robia. V podstate čerpáte peniaze z vkladových úspor. Nevýhodou však je, že je to obmedzené, pretože náklady na takéto požičiavanie sú teraz vzhľadom na úrokové sadzby zrejme veľmi vysoké. Bankový sektor prosperuje a dosahuje obrovské zisky, ale náklady na pôžičky začínajú byť bolestivé. Existuje však ešte jedna vec, ktorú môžu urobiť – ktorú doteraz neurobili alebo práve začínajú robiť – a to je zvýšenie daní. Rusko má stále jedny z najnižších daní v Európe. Daň z príjmu je 13 percent. Daň z príjmu právnických osôb je približne 20 až 25 percent. Ide o jedny z najnižších daní v Európe. Nedávno zvýšili DPH o ďalšie dva body, takže teraz je na úrovni 22 percent, čo je podľa európskych štandardov bežné. Vôbec to nie je neúnosné. Majú teda veľký priestor na manévrovanie.
Vráťme sa na chvíľu k rope – znížila India svoje nákupy ruskej ropy odvtedy, čo na ňu začali vyvíjať tlak USA? A aký to malo vplyv?
Prvá vec, ktorú treba povedať, je, že súkromné indické rafinérie znížili dovoz, pretože sa obávajú sekundárnych sankcií. Ale vládne rafinérie, pokiaľ viem, dovoz neznížili. Pre Módího je zásadné, aby sa nenechal zastrašovať, pretože hovorí o „našej suverénnej nezávislosti“ a jeho argumentom je, že nákup ruskej ropy je v národnom záujme Indie – najmä preto, že teraz je medzinárodná cena znížená o 20 dolárov. Súčasné ceny sa pohybujú medzi 60 a 70 dolármi za barel. Od toho odpočítajte 20 dolárov – to je zľava o tretinu. Ak môžete kúpiť základnú energetickú komoditu s 30-percentnou zľavou, urobíte to. Bolo by hlúpe, keby ste to neurobili. Pokiaľ ide o vplyv na Rusko, objem ropy, ktorý sa v Indii znížil, úplne prevzala Čína. A Číňania nemôžu byť sankcionovaní USA, pretože by im len odrezali suroviny, takže sú imúnni voči sankciám a hrozbám. Číňania tú ropu nakupujú z rovnakého dôvodu – zľava 20 dolárov. Začali budovať svoje strategické zásoby ropy a tú ropu tam jednoducho nalievajú.
Poďme sa pozrieť na Ukrajinu, kde sa zdá, že ekonomická situácia je oveľa horšia. Aký je finančný výhľad Ukrajiny – nech už vojna skončí čoskoro, alebo nie? V akom stave sa nachádzajú?
Sú v hroznom stave. A opäť – ak čítate všetky komentáre a názory tu na Západe, dobre viete, že ruská ekonomika je v zlom stave a nevyzerá príliš zdravo – ale nikto nepíše o stave ukrajinskej ekonomiky. Urobili sme porovnanie týchto dvoch krajín – a všetky problémy, ktoré má Rusko, sú na Ukrajine mnohonásobne horšie.
Ukrajina vynakladá, ak sa nemýlim, asi 60 percent HDP na obranu. Rusko vynakladá 8 percent. Rozpočtový deficit Ukrajiny je asi 50 miliárd dolárov, čo je 50 percent, polovica hospodárstva. Rusko má stále menej ako 3 percentá. A Trump od januára 2025 zastavil všetky americké finančné prostriedky pre Ukrajinu. Všetko sa presunulo na Európu a tá má naozaj problémy Ukrajinu financovať. Chceli zhabať ruské rezervné aktíva uložené v EÚ – 300 miliárd dolárov, ktoré boli zmrazené –, ale nemohli to urobiť, pretože je to podľa vlastných zákonov EÚ nezákonné. Namiesto toho sa rozhodli pre pôžičku vo výške 90 miliárd eur na dva roky, ktorú EÚ získa vydaním veľmi vzácnych kolektívnych európskych dlhopisov – „EU Bond“, ktoré sú kryté európskym rozpočtom. To je len 60 percent z 150 miliárd eur, ktoré Ukrajina potrebuje na dva roky, aby mohla fungovať ďalej. Zvyšok chýbajúcich peňazí sa dá získať z iných zdrojov. Dve tretiny všetkých týchto peňazí však pôjdu na vojenské účely, takže jednoducho vyletia do vzduchu. Jedna tretina pôjde na financovanie rozpočtu. Zelenskyj tak dostal dva roky, počas ktorých môže pokračovať v boji, ak sa tak rozhodne – ak rokovania zlyhajú. Hospodárstvo však spomaľuje. Kurz je momentálne relatívne stabilný, ale krajina trpí chronickým nedostatkom mužov, ktorý sa zhoršuje.
A nemajú vážny nedostatok vojenského vybavenia?
Situácia v oblasti vojenských dodávok sa zlepšila, pretože Ukrajina vykonala obrovský kus práce a investovala do vlastnej domácej výroby. V oblasti dronov si teda vedú rovnako ako Rusko. A drony sú kľúčové, pretože drony vám vojnu nevyhrajú, ale zabránia Rusku vyhrať. Napríklad Rusi nedávno obsadili Pokrovsk, kľúčové mesto, ale nedokázali ho stabilizovať, pretože napriek tomu, že ukrajinské sily sa do veľkej miery stiahli, ak ruský vojak vyjde zo svojho domu a prejde sa po ulici, zabije ho ukrajinský dron. A tomu sa nedá uniknúť. Je to problém pre obe strany. S dronmi je to teda akási patová situácia.
Veľký rozdiel je však v raketách. Ukrajina nemá rakety a dodáva sa jej len niekoľko kusov. A čo je najdôležitejšie, nemá muníciu pre svoj raketový obranný systém Patriot. Prakticky jej došla. A bez nej je obloha otvorená pre ruské rakety. Rusko teda vysiela na kľúčové ciele stovky dronov, o pol hodinu neskôr ďalšie a potom ešte neskôr, aby vyčerpalo obmedzené zásoby munície, ktorú Ukrajina má na obranu vzdušného priestoru. Potom na ne zaútočí štyrmi alebo piatimi naozaj silnými raketami, ktoré všetko zrovnajú so zemou. Môžu to robiť, pretože teraz vyrábajú sedem miliónov dronov ročne. V dôsledku toho je teraz takmer celý energetický sektor zničený. Ako teda obnoviť krajinu, ktorá nemá žiadne elektrárne? Jadrových elektrární sa Rusi z pochopiteľných dôvodov nedotýkajú. Z nich teda získavate značné množstvo energie. Ale vaša ekonomika bude v dôsledku toho na kolenách. Taká je teda taktika – Putin ukrajinskú ekonomiku jednoducho vyčerpáva.
Ukrajina však má svoje limity. Nie je možné, že dosiahnu bod, z ktorého niet návratu?
Dnes som hovoril s niektorými ľuďmi v Kyjeve a kládli si práve túto otázku: Aké veľké škody boli spôsobené? Je tých škôd už priveľa? Prekročili sme kritický bod, po ktorom už ukrajinská ekonomika nie je udržateľná? A demografická kríza – o tej ľudia nehovoria. Ale čoraz častejšie vidím, ako Ukrajinci v Kyjeve hovoria: Na Mníchovskej bezpečnostnej konferencii počúvame samé frázy – ako napríklad od Kallasovej, ktorá hovorí, že zničíme Rusko, že najlepšie, čo môžeme urobiť, je rozbiť ho na kúsky, a tak ďalej – viete, čistú fantáziu. A ľudia v Kyjeve hovoria: Hej, ľudia – môj bratranec, moji priatelia, moja teta, môj strýko, moji spolužiaci každý deň umierajú na bojisku. A vy tu rozprávate o všetkých týchto fantáziách. Kedy nám pošlete rakety, tanky, F-16-ky? Máte ich. Urobte niečo, pošlite nám svoje rakety Patriot. Ale krajiny nechcú oslabiť svoju vlastnú obranu. A tak sú ľudia v Kyjeve naozaj frustrovaní. Takto to nemôže pokračovať. A demografická situácia – úmrtnosť je teraz trojnásobne vyššia ako pôrodnosť. Takže aj keby vojna zajtra skončila – všetci hovoria o umierajúcom Rusku, ale Ukrajina je na tom najhoršie. Jej populácia už klesla z 34 na 25 miliónov a pravdepodobne klesne na 16 miliónov. Po vojne bude naďalej klesať.
Počul som, že ukrajinským vojakom začali platiť za zmrazenie spermií, aby tomu zabránili.
Áno. A budú musieť najať Pakistancov a Nepálcov ako pracovnú silu. Ale o túto pracovnú silu budú súťažiť s Poľskom, Slovenskom a Nemeckom. A nemajú peniaze, aby za ňu zaplatili. Takže, ako som povedal, ľudia teraz hovoria o tom, či to už nezašlo príliš ďaleko. Devastácia a skaza spôsobená 2. svetovou vojnou bola obrovská a toto už trvá podobne dlho. EÚ však vážne navrhuje financovať Ukrajinu, aby bojovala ďalšie dva roky, čo je šialené. Ukrajina už stratila generáciu mužov. A ak budú pokračovať ďalšie dva roky, jediný spôsob, ako môžu obsadiť armádu, je znížiť vekovú hranicu pre odvod z terajších 25 na 18 rokov. Tak by zabili druhú generáciu. A to odsúdi krajinu k Boh vie čomu – v najlepšom prípade sa stane satelitným štátom EÚ.
Vkladajú ľudia stále nádej do vstupu Ukrajiny do EÚ? A prijali by ju ostatné krajiny EÚ? Viem, že niektoré z nich sú proti tejto myšlienke.
No, Zelenskyj je celý hrr do toho. A je to skvelý nápad. Zmenilo by to veľmi veľa. Podľa mňa je to v podstate jediná nádej Ukrajiny na povojnovú obnovu. Ak sa opýtate konkrétne lídrov EÚ, väčšina z nich sa tejto otázke momentálne vyhýba. Niektorí však otvorene povedali: V žiadnom prípade – trvalo by to desať rokov, to sa nestane. Sú z toho veľmi znepokojení. V skutočnosti je to Trumpov nápad, súčasť oficiálnej dohody, o ktorej hovoril Zelenskyj. Trump ma občas prekvapí, keď má dobré nápady. To však znamená, že by sa to stalo problémom EÚ – a EÚ by za to musela zaplatiť. Ale prístup na trh a zákony, inštitúcie a štrukturálne fondy, ktoré s tým súvisia – to je všetko, čo Ukrajina potrebuje. A podľa môjho názoru je to najlepšia možnosť, aká je k dispozícii. Naozaj dúfam, že sa to podarí. Ale šance na úspech – neviem. Zdajú sa mi mizivé.
Ben Aris: Ruská ekonomika bola na vojnu unikátne pripravená
Irán zintenzívnil útoky, jeho nový vodca schladil Trumpa: “Rokovania nebudú”
Trump zaujatý vojnovými ťaženiami urobí z Ameriky krajinu tretieho sveta
Prečo Irán ešte nepotopil americkú lietadlovú loď? USA na jej ochranu sústredili impozantnú silu
Kam sa stratila morálka?
Skrývajú USA stratu 560 amerických vojakov počas svojej dvojdňovej operácie?
Ceny plynu v Európe vyskočili až o 50 % po tom, čo Katar pre útoky iránskych dronov zastavil produkciu LNG. Protiruské sankcie sú jedným z hlavných dôvodov prudkého nárastu cien plynu v EÚ.
Irán zaútočil na kanceláriu izraelského premiéra Benjamina Netanjahua a veliteľa izraelského letectva generálmajora Tomera Bara, zodpovedného za masívne víkendové nálety na Teherán, ktoré viedli k smrti iránskeho najvyššieho duchovného vodcu Alího Chameneího.
VIDEO: Maďarský premiér zverejnil satelitné snímky zariadenie ropovodu v ukrajinskom meste Brody z 31. januára a 21. februára 2026, na ktorých sú označené nepoškodené objekty infraštruktúry pozdĺž trasy ropovodu Družba.
Plyn a nafta zdraželi po útokoch Izraela a USA na Irán o viac ako 20 %, ceny ropy vzrástli o vyše 7 %. Na Slovensku ceny pohonných hmôt stúpnu.
VIDEO: „Média počas pandémie koordinovane šírili informácie o covide – výsledky testov, čísla infikovaných a úmrtí akoby noty išli z jediného centra, tvrdí molekulárna genetička Soňa Peková.
Vyhlásenie jednotiek Kuds iránskych Islamských revolučných gárd (IRGC)
Ministerka Šimkovičová vymenovala Zuzanu Ťapákovú do funkcie generálnej riaditeľky SND
Draxler: Žijeme v zvrátenom svete. Európa mlčí pri masakre detí, no pri odvete Iránu okamžite kričí
Hľadá Donald Trump únikovú rampu?
Ukrajinskí náborári uniesli Maďara narodeného v Nyíregyháze
Irán zaútočil na najväčšiu ropnú rafinériu na svete, Katar zastavil LNG. Ceny idú prudko nahor
Ukrajina udrela na čiernomorský ropný terminál napriek výstrahe USA
Rusko zostáva optimistické ohľadom vzťahov s Bulharskom
Reuters: USA nemali žiadne informácie o plánoch Iránu zaútočiť
zo sekcie
Ben Aris: Ruská ekonomika bola na vojnu unikátne pripravená
Ben Aris: Ruská ekonomika bola na vojnu unikátne pripravená
Ben Aris: Ruská ekonomika bola na vojnu unikátne pripravená